如何提高基金投资的风险控制力

如何提高基金投资的风险控制力

工行网站特约 作者：刘晖

（2009-04-10）

当大家都满怀信心开始投资未来中国十年的时候，是否想到过在此十年间，必将出现坎坷，不会是一帆风顺的。大家一定要有所感知，风险随时可能降临在我们的身上时，如何应对。那么我们就该学会提高应对风险的能力。

　　不同市场阶段，每个人都有自己的观点，自己的想法，而市场只有走过回头看时才会知道准确的走势。多年的理财工作中，在对于风险投资的基金产品，我总喜欢在市场火热的时候，喜欢去给别人风险提示。例如在2007年10月份股市飞上6000点的时候，我一直在建议投资者适当的规避风险，从我以前的文章中大家是可以看出来的，这也是一种自我控制的本能。如同伯妮斯•科恩曾说过，“始终遵守你自己的投资计划规则，这将加强良好的自我控制”。正如行为金融学里描述的，人们本身存在着贪婪和恐惧的弱点。这也是在风险来临前让您无从决策的障碍。如果想要克服，必须借助合理的方法方式来规范投资，或者说加强投资的纪律性。如果对市场风险没有采取措施应对风险，盲目改变投资计划和目标，这样的投资很可能会遭遇失败。

　　全球金融危机的教训告诉我们，在未来十年的投资中，最重要的就是必须提高风险自控力，如何提高投资中的自我保护意识。现在我就和大家共同进入风险管理篇，和大家谈一下“投资未来十年，如何提高您的风险控制力”。

　　一、认识风险

　　据有关资料记载，风险一词的由来，最为普遍的一种说法是，在远古时期，以打鱼捕捞为生的渔民们，每次出海前都要祈祷，祈求神灵保佑自己能够平安归来，其中主要的祈祷内容就是让神灵保佑自己在出海时能够风平浪静、满载而归；他们在长期的捕捞实践中，深深的体会到“风”给他们带来的无法预测无法确定的危险，他们认识到，在出海捕捞打鱼的生活中，“风”即意味着“险”，因此有了“风险”一词的由来。

　　现代意义上的风险是指在某一特定的环境下，某一特定时间段内，某种损失发生的可能性。也可以说在某一特定时间段内，人们所期望达到的目标与实际出现的结果之间产生的距离就可以称之为风险。风险具有普遍性、客观性、损失性、不确定性。如何判断风险、选择风险、规避风险继而运用风险，在风险中寻求机会创造收益，意义更加深远而重大。风险的核心含义应该是“未来结果的不确定性或损失”，也有人进一步定义为“个人和群体在未来遇到伤害的可能性以及对这种可能性的判断与认知”，大家一定要意识到，银行在销售投资工具时，其风险提示并不是一种形同虚设，而是一种负责任的告知。当某些时候，市场持续上涨的过程中，收益大于风险的时候，“投资有风险，入市须谨慎”早已成为投资者的耳旁风，但是这句话足以告诉我们风险和收益是一对矛盾的统一体。风险大的投资，其收益可能较大；风险小的投资，其收益可能较小。在2006年、2007年股市一路高歌猛进的环境下，诸如股票以及股票型基金的回报率令投资者倍感心里“美滋滋”，非理性的人们根本不理“投资有风险，入市须谨慎”的风险提示，盲目的跟随购买。但自从2007年10月股市冲上6000点之后，股市开始一路下滑以来，多数投资者都体验了“坐过山车”的感觉，最后落得个严重亏损，后悔莫及。究其原因，就是没有充分认识投资标的风险、没有学会如何规避风险。

　　其实，如果能理性的认知，或及时采取有效的防范措施，其损失的概率将不会出现，也就规避了风险。那么这种情况下，风险可能带来机会，由此进一步延伸的意义，不仅仅是规避了风险，可能还会带来比例不等的收益，有时风险越大，回报期望也越高、机会也越大。

　　二、基金风险的再认识

　　在本文中，我主要先对基金投资的风险与风险控制和大家进行交流，而黄金、股票、收藏等理财工具的风险控制能力的提高，以后将在我的“投资中国未来十年”的系列文章中，将陆续单独和大家进行交流的。

　　让我们重新温习一下基金的风险。

　　第一，基金未知价的风险，即基金买卖只能以前一天的基金净值作为参考，以什么样的价格成交，要看证券市场当天的表现。若投资者购买当日，正逢证券市场上涨，投资者的购买成本将会被提高，相反，将利于降低购买成本。而投资者卖出当日，证券市场出现了下跌行情，则有可能会影响到基金的收益。这就是基金独特的未知价风险。

　　第二，基金份额不稳定的风险，即基金按照募集资金的规模，制定相应的投资计划，并制定一定的中长期投资目标。其前提是基金份额能够保持相应的稳定。当基金管理人管理和运作的基金发生巨额赎回，足以影响到基金的流动性时，不得不迫使基金管理人做出降低股票仓位的决定，从而打破原有的投资组合，影响既定的投资计划，从而因被动地调整股票，而使投资者的收益受到影响，这也是基金投资者所需要正视的风险。

　　第三，基金新募集资金建仓时点位的风险，即基金按照募集资金的规模，制定相应的投资计划，并制定一定的中长期投资目标。其前提是基金份额能够保持相应的稳定。当基金管理人管理和运作的基金发生巨额赎回，足以影响到基金的流动性时，不得不迫使基金管理人做出降低股票仓位的决定，从而打破原有的投资组合，影响既定的投资计划，从而因被动地调整股票，而使投资者的收益受到影响，这也是基金投资者所需要正视的风险。

　　第四，价格风险，即投资者购买基金后，正值证券市场的阶段性调整行情，投资者将会面临购买基金被套牢的风险。

　　第五，管理和运作风险，即基金管理和运作基金好坏的基础条件，是需要基金管理人有严密的内控制度和风险控制流程，特别是在选择证券品种上的强大投研团队和基金经理。基金经理的频繁变动，有可能会影响到基金投资风格的变化，影响到基金的投资策略，从而导致基金业绩下滑的情况发生。

　　第六，市场风险，即尽管基金本身有一定的风险控制能力，但在面临证券市场的整体风险时，也是难以避免的。这就是基金为什么在运作好的情况下，也不能向投资者承诺固定收益的主要原因。

　　三、提高风险控制力的策略

　　首先，投资者要严格规范自己的投资行为，并时常约束自己。

　　养成良好的投资习惯，是投资成功的前提，每做一项投资前都要计划好，在风险可控的情况下，资金在设定的目标时间段会不会有损失，能承担多大的损失，都要考虑到，都要进行数字量化，不要抱有短期的投机心理，例如：您可以这样设置，在未来十年间，力求保本为主，或者说当市场波动的时候能承担20%的损失，这就是您对本金的要求的计划，你就可以把保本设定为您的投资的水准线。这样在投资后的市场波动中，你就会从容面对的。虽然风险与收益成正比，但也不要永远一味的去冒险，否则，将会遭受更大的损失。大家都知道投资家、冒险家索罗斯，他的成功也不是一帆风顺的，他也有遭受惨重失败的时候，但正是由于其及时总结教训，记住了在风险面前，不能作孤注一掷的冒险。作为投资者一定要不断提高自我保护意识和善于保护自己的能力，这就是风险控制力。规范自己的投资行为，会让您的十年航行不会触礁。

　　其次，投资者不要心急、不要后悔、不要贪婪。

　　不要心急，就是说，当看到别人投资基金、股票赚钱的时候，不要心急而迫不及待的购买，而是要静下心来，认真的了解一下所要投资基金的特点，了解一下自己。其实很多投资者都是在不清楚基金特点、风险的情况下，或者是不符合自身的风险评估标准的情况下，根本没有足够的风险控制能力而盲从的进行投资。同时，正是由于“心急”，当股市一路高涨的时候，就会出现迫不及待的购买或者继续加仓，当购买后，市场出现波动的时候，又是后悔，后悔在高位购买或者后悔没有在高位卖出，于是影响每天的工作与生活。其实，如果您总是一直在后悔，您还不如不投资。就是由于后悔心理的存在，使得当您在购买基金或者股票后正值股市调整，你会后悔，当您没有买基金或股票之后正值股市上涨，你还是后悔，这样你就不会正确的看待投资，不能在市场中自由的翱翔，如果您对股市不能判断很准，也就是说当每次级别较大的调整到来前的空前高点面前，您没有及时的采取整基金组合的策略，而在下跌过程中才知道这是调整阶段，或者在上涨后才知道之前的低点很适合买入，那就请您就不必后悔当初……。

　　在这里我想起了科学家巴甫洛夫讲的一个故事：“夜深了，一位巴格达商人走在黑漆漆的山路上，突然有个神秘的声音传来：“弯下腰，拣些小石子，明天会有用的！”商人听了，就弯下腰拣了几颗小石子。到了第二天，当商人从口袋里掏出“石子”时，才发现所谓的“石子”全是亮晶晶的宝石！于是他面对宝石连连顿足：天！昨晚怎么就没多拣些呢？这个故事，尤其发人深省的是，当他讲完故事后说：“教育就是这么回事——当我们长大成人时，才明白以前学的科学知识都是珍贵的宝石，但同时我们也会觉得可惜，因为我们学的毕竟太少了！” 说到投资，证券基金投资者教育工作应该深入人心，每位投资者一定要把自己的功课做好。假如那位商人知道宝石的相关知识，他会怎样？倘若第二天一看就是普通的石子，又会怎样想。所以在投资过程中，脑海中不要有“后悔”二字。，后悔导致投资者追涨杀跌。有句谚语：“后悔比山还重”有的时候后悔会导致在有机会时浑然不觉，而恍然大悟时却又偏偏失去了机会。

　　作为投资者，不应该有后悔的心理，后悔是一种于事无补的行为，过去的都过去了，后悔对人对事都没有益处，后悔的结果又是贪婪的起点，因为后悔，导致贪婪的欲望，贪婪是什么，贪婪就是贪得无厌，不知足。《老子》的道德经中说过一句话：“罪莫大於可欲，祸其大於不知足，咎莫大於欲得。故知足之足，常足。”意思就是说大至一个国家，小于个人生存最大的祸害是不知足，最大的过失莫过于贪得的欲望。通俗讲就是劝人知足常乐，凡事顺应自然无为之道，尽心力去作为，不要妄为，即老子说的“知足之足，常足矣！”。这是一名成功投资者必须牢记的古训，并时刻提醒自己一定要懂得珍惜已有的收益。不懂得知足，你的投资永远不会成功，您的生活也不会那么平静。在贪婪的作祟下，你将失去风险控制意识。努力做到面对抉择执行时，不要患得患失。安于已经得到的利益，坦然面对心融神会，因为快乐就在您心里。对于金钱，对于投资基金、股票的收益，如果您把它看的很重，可能会随时溜走，您是永远不会快乐的。投资者要做到快乐投资，投资快乐，需要锻炼自己的心境，做到不心急、不后悔、不贪婪。

　　再次，构建适合自身风险承受能力的基金投资组合。

　　在做投资之前，必须把风险控制放在第一位，我提倡投资中国未来十年，但投资策略要灵活，在十年的航行中学会风险控制会让您信心百倍，小心驶得万年船。股市行情持续上涨，炒股者一定要想到随时有下跌的可能，一定要控制住自己的冲动，仓位一定要降下来，这是风险投资生存之本。从某个角度上来说，炒股损失惨重的人，实际上是输给自己了，如果当初科学的进行资产组合配置，也许波动的少些。一定要永远记住：不要将基金当成是暴富的工具，要将基金当成是改善和提升生活水准的理财工具，在风险可控的情况下，提高收益预期。借来的钱始终都会影响您的心态与心情。

　　这里控制风险的最好的方法就是构建适合自身风险承受能力的基金投资组合。要考虑一旦出现风险时我们的承受能力有多强，如此才能立于不败之地。否则，“只有当潮水退去的时候才会发现谁是在裸泳”，但那时已经晚了。要对自己的风险承受能力和理财目标进行分析，投资与风险承受能力相匹配的产品。投资者一定要对自己有清醒的认识，要从自己的年龄和收入、投资期限、投资目标、短期和长期风险承受能力、投资目标、期望回报率等方面出发，权衡选择适合自己的产品。切忌跟风，别人买什么，自己也买什么，这是因为适合您自己的产品才是对的。证券市场的上涨与下跌的交替出现，本来就是一个再正常不过的客观规律。一定要懂得：因为市场潜在规则高告诉我们“没有只上涨而不调整的股市，也没有只调整而不上涨的股市！”。基金是一种配置，是一种长期的投资工具。不要因为市场的短期调整，即使可能存在阶段性的波段收益，就对动摇“基金是一种长期投资工具的”观点，这是片面的想法。

　　资产配置的确定是基金组合的关键。必须记住不要急着买基金，而是要先根据您的风险承受能力，分析不同类型基金各配置多少比例，然后再进行购买。在进行科学的基金选择中，偏股型、偏债型、平衡型、货币型基金都是必不可少的，这样能达到分散整个基金组合的综合风险。一般说来，风险承受能力低的人，在货币基金、债券基金要配置多些，风险承受能力高且净流入资金多的人，在偏股型基金配置多些，风险承受能力适中，追求中长期稳定收益的人，在平衡型基金要配置多些。选好不同类型基金配置比例，其也是对自己投资风格的再认识。

　　最后，基金投资的五条铁律要牢记。

　　对于提高风险控制力，本人总结了五条基金投资铁律，希望对您的投资有所帮助。基金的选择前提：到银行网点进行风险能力评估、或者在网银进行风险测评。填写测评调查时，一定要写真实的想法，会更客观的评价自己。知道风险的前提下再进行风险投资。铁律之一：不要看短期股市涨了点，就心动多买股票型基金，1年内短期资金要配置货币市场基金；铁律之二：2年以内的中短期闲置资金可以配置强债基金，债券收益为主，股票为辅。铁律之三：不要以为债基是短期的投资工具，3年内不用的闲钱可以配置债券基金。铁律之四：3到5年内不用的闲钱可以配置混合型基金，攻守兼备，兼顾收益。铁律之五：5年以上长期资金，才可以配置股票基金、指数基金。但投资是也不要一次性购买，根据实际，可分批购买。在当前的市场，既想省心，又想投资证券市场，建议买新发行的基金；如果您对旧基金难以选择，最好的方式就是了解基金、认识基金、认识自己的前提下，用新发行的基金配置基金组合，而当前市场行情对新基金发行相对是有利的，建仓将会更灵活。（文章结束）